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九州酷游|qq旋风2|“特朗普 20 时代”下中美大豆贸易预期对中国豆粕市场的影

发布时间：2024-12-10 20:29:23 丨 来源：ku酷游平台集团

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　　中国饲用豆粕主要是通过压榨进口转基因大豆而来ღ★，因此进口依赖度较高ღ★。近年来随着中国饲料需求的迅速增长ღ★，中国进口大豆增速十分明显ღ★。根据中华人民共和国海关总署统计数据显示九州酷游ღ★，2012/13年度以来中国进口大豆总量呈现震荡增长态势九州酷游ღ★，截至2023/24年度中国进口大豆总量达10474.65万吨ღ★，较2012/13年度增加77.64%ღ★，增速十分明显ღ★。主要原因一方面来自于中国日益增长的蛋白需求ღ★；另一方面跟全球大豆逐年增产息息相关ღ★。从数据走势图可以看出ღ★，2018/19年度qq旋风2ღ★、2021/22年度大豆进口量出现下滑走势ღ★，主要原因是受到中美贸易摩擦以及全球大豆减产的影响ღ★。

　　从大豆进口贸易伙伴来看九州酷游ღ★，来源国主要为巴西ღ★、美国qq旋风2ღ★、阿根廷ღ★。近年来受贸易问题ღ★、恶劣天气ღ★、政策变化等因素影响ღ★，大豆进口格局有所变化ღ★，全球大豆的供应重心逐步向巴西倾斜qq旋风2ღ★。根据卓创资讯数据统计显示ღ★，2016/17年度中国进口大豆美国及巴西占比分别为39.4%ღ★、48.50%ღ★，2018/19年受中美贸易摩擦影响ღ★，美国大豆进口份额降至12.74%ღ★，2020年贸易缓和后ღ★，美豆进口份额出现恢复性增长ღ★。随后几年美国进口份额保持在区间震荡ღ★，而巴西大豆进口份额呈现震荡增加态势ღ★，截至2023/24年度ღ★，巴西大豆进口份额增至76.58%ღ★。从数据变化的角度来看ღ★，在经历中美贸易摩擦后qq旋风2ღ★，中国豆粕市场原料供应格局发生改变ღ★，巴西大豆的供应能力不断增强ღ★。从成本端的角度来看ღ★，巴西市场对中国豆粕价格的传导程度也在逐步上升ღ★。

　　通过以上两个维度的数据梳理ღ★，我们不难看出ღ★，中美贸易摩擦对中国的大豆供应格局影响较为明显ღ★，从加征关税到豁免关税的不同阶段qq旋风2ღ★，CBOT大豆期价波动较大ღ★。无论是从成本价格角度还是供应量角度都对国内豆粕价格带来明显传导qq旋风2ღ★，当前特朗普即将开启其第二任期ღ★，卓创资讯基于历史规律并结合当下市场供需背景ღ★，对中国豆粕市场未来发展进行情景推演ღ★。

　　“加税历史重演”ღ★。市场或经历“加征关税预期-预期落地-达成协议”的过程ღ★。我们从价格以及市场供应两个维度来分析九州酷游ღ★。首先从价格的角度来看ღ★，加税政策从预期到现实ღ★，将对CBOT大豆价格产生利空影响ღ★，随着时间的推移利空影响逐步散去qq旋风2ღ★，CBOT大豆价格预计转为震荡走势ღ★。但加税对国内豆粕市场产生利多影响ღ★，随着利多不断消化九州酷游ღ★，价格或出现先强后弱表现ღ★。其次从供应角度来看ღ★，加征关税利空美豆出口预期ღ★，国内豆粕原料或出现阶段性供应紧张局面ღ★，但考虑巴西大豆产量不断创新高以及对中国出口份额不断增加ღ★，再次加征关税对中国豆粕价格的影响程度较2018年或明显减弱ღ★。而“预期落地-达成协议”过程ღ★，是市场逐步回归理性波动的过程ღ★。

　　卓创资讯认为ღ★，未来中国豆粕市场充满诸多不确定性因素ღ★，但是在全球大豆产量不断创新高ღ★、国内豆粕市场供应过剩程度不断加深的背景之下ღ★，“特朗普2.0”的到来对中国豆粕市场的影响程度有所转弱ღ★，随着国内积极扩种国产大豆ღ★、低蛋白日粮政策ღ★、企业金融工具应用等多措并举下ღ★，中国市场应对外部扰动的能力将逐步增强ღ★，国内基本面对于价格趋势的影响能力也将逐步增强ღ★。